INFORME DE
COYUNTURA QUINCENAL Nº 1 - 1ª Q. Noviembre de 2002
INFORME QUINCENAL y GRATUITO cortesía de
RespuestasOnline.com destinada a
empresarios, emprendedores, managers, estudiantes y a toda persona con
visión intrapreneur, innovadora, y orientada al desarrollo
continuo.
Hola, una cordial bienvenida para todos los
nuevos suscriptores y un especial saludo a nuestros “leales” lectores
habituales, que nos vienen soportando (:-) desde hace entre 2 y 34
números!!!
Como les comentara en el número 34 de management y
negocios, hoy les estoy enviando el primer "informe de Coyuntura" para que
tengan oportunidad de conocerlo y si es de su agrado suscribirse al
mismo.
Como les decía, Se ha sumado a nuestro equipo [Gonzalo
Semilla] Sobre Gonzalo les cuento que - Actualmente es Analista
Económico de Brooster & Keepling Argentina y Director de la
Licenciatura en Administración y la Tecnicatura Universitaria en Ciencias
Empresariales Universidad Virtual de Quilmes (modalidad e-learning). -
Se ha desempeñado como Consultor Económico en Análisis de proyectos de
inversión para empresas privadas como entes público durante tres años.
- Ha realizado un Master in Economics of Internationalization of
Business and Finance en la Università degli Studi di Roma "Tor Vergata",
Italia y es Licenciado en Economía egresado de la Universidad Nacional del
Sur, Bahía Blanca, Argentina. También es Docente Universitario de la UNQ
Y a partir de esta quincena, en forma quincenal y gratuita les
Ofrecemos “Rol – Coyuntura” , que es un excelente informe de coyuntura
económica que ofrecerá Gonzalo a todos los que deseen recibirlo.
Que: Estos breves informes (alrededor de 5
concisas páginas) proveen información clave sobre la situación económica
en Argentina y en la Región. Que con una breve lectura le ayudará a
comprender lo que está sucediendo en materia económica, y podrá intuir el
rumbo que tomarán las cosas. Por esto es que decimos que es información
clave, y esencial para cualquier persona que se interese por el mundo de
los negocios.
La estructura genérica es la siguiente: RESUMEN
EJECUTIVO COYUNTURA NACIONAL COYUNTURA
INTERNACIONAL
Para Que: Es información clave para la toma de
decisiones, desde comprender el rumbo de los mercados, hasta vaticinar el
entorno en el que su empresa o actividad estará inmersa.
Para Quién: Profesionales, Empresarios,
Gerentes y Managers, Emprendedores, Estudiantes, Controllers, CEOs, CFOs,
medios, Grandes empresas, PyMes y toda persona que le interese conocer las
claves que dominan la situación económica actual.
Adicionalmente, al servicio de Informes de coyuntura económica, desde
este mismo momento ofrecemos:
Servicios profesionales de consultaría económica.
Informes sectoriales, de industrias o sectores que iremos
eligiendo, o sobre aquellos que usted o su empresa necesiten.
Informes especiales para su empresa y sus empleados.
Contenidos de calidad para su sitio.
Y en breve, cuando el sitio esté activo agregaremos
foros, preguntas al experto y otros servicios vinculados
Para que conozcan la calidad de la publicación, este fin de semana les
remitiré el correspondiente a la primera quincena de Noviembre, y para
aquellos que deseen continuar recibiéndolo hemos desde ya habilitado las
siguiente dirección para aceptar sus suscripciones:
¿Quiere fidelizar sus
clientes?, ¿mejorar las comunicaciones internas y externas?, ¿conoce los
beneficios de Editar un boletín para sus clientes?, ¿Le interesaría
incrementar sus suscriptores?
Cuando los avances en las negociaciones entre el Gobierno
y el Fondo Internacional parecían acercarse a la recta final, las mismas
se empañaron provocando cierto descontento y nerviosismo en el propio
gobierno y en el exterior.
En el Informe anterior veíamos con
optimismo la concreción de un acuerdo con el FMI, sin desestimar lo
ocurrido a lo largo del año: la permanente postergación del tan preciado
acuerdo. Del viaje a la capital norteamericana realizado por el ministro
Lavagna, se desprende que de los 62 puntos puntos que conforman las
exigencias del Fondo, la mayoría de índole técnico, seis puntos están
pendientes de pronta resolución.
Estos son: sanción del Presupuesto con
un ajuste adicional de u$s 4.800 millones y el compromiso de un superávit
del 2,5% del PBI (duro ajuste fiscal deberán enfrentar las provincias
durante el año entrante); promesa de que la Ley de Quiebras no se tocará y
que no habrá más prórroga para las ejecuciones hipotecarias; corte
definitivo a los amparos del corralito; ajuste de las tarifas públicas por
decreto de necesidad y urgencia; sanción de una ley que impida por decreto
nuevas moratorias y blanqueos tributarios; y anulación de los planes de
competitividad sancionados en la era Cavallo.
Ante los requerimientos provenientes del Norte, el
presidente Duhalde convocó una pronta reunión con los gobernadores de las
provincias con el fin de alcanzar un consenso político, básicamente entre
los ex - presidentes Raúl Alfonsín y Carlos Ménem. En informes anteriores
mencionábamos que una posible convergencia entre las distintas alas
políticas, de acuerdo a experiencias pasadas, sería de difícil concreción,
agravada actualmente por el clima veraniego que viven las finanzas y que
es aprovechada por el sector político.
Otra de las cuestiones a considerar, es la concreción del
cronograma de las internas, las elecciones y la entrega del poder. Vemos
un escenario complejo para los próximos días en estos temas (consenso
político y fixture para elecciones). Lo cierto es que cuando para el
Gobierno estaba descontado el acuerdo con el Fondo, la pulseada entre
Lavagna y el FMI cambió de rumbo y donde la afinidad entre ambos comenzó a
disiparse. Dicho alejamiento, temporario para nosotros, desafía lo logrado
con esfuerzos formidable por el ala económica a lo largo de los últimos
seis meses.
Así lo evidencia el no pago del capital vencido al Banco
Mundial por u$s 805 millones con la utilización de las reservas del Banco
Central. Para mostrar intensiones de continuar con las negociaciones (no
cerrar las puertas) el gobierno decidió pagar los u$s 77 millones de
intereses con dicho organismo. Como consecuencia de esta medida, las
líneas de créditos destinadas a paliar la grave situación social estarán
sujetas a los avences de los próximos días.
Para muchos analistas, la Argentina se encuentra más
aislada que antes, y bajo este escenario, cercano a un default con los
organismos internacionales, sobre todo, teniendo en cuenta los próximos
vencimientos. Si bien las evidencias nos demuestran actuar con cautela,
nuestra persepción de que finalmente gobierno arrive a un acuerdo
internacional es factible de ser alcanzado, constituyéndose en una nueva
posibilidad de comenzar sostenidamente un senda de crecimiento que nos
permita posicionarnos en terrenos internacionales.
Creemos que los esfuerzos realizados hasta la actualidad
(recuperación del stock de reservas, estibilidad del tipo de cambio,
inflación baja y descendente, superávit fiscal primario, repunte de
algunos sectores industriales y el abultado saldo comercial) se mantendrán
durante lo que resta del año, incluso mejorando, si se define el reingreso
de la Argentina al grupo de mercados que luchan por ocupar un espacio
importante en el mundo globalizado.
.:: Citas
Interesantes::
"“Si todos se mueven juntos en la misma dirección,
entonces el éxito se encargará de sí mismo.”
Una de las funciones más importantes del dinero es la de
reserva de valor, además del motivo transacción y especulación.
En
Argentina, durante los diez años en que la economía argentina estuvo
fuertemente enyesada bajo la Ley de Convertibilidad, se utilizó el Peso
bajo la función de reserva de valor.
De acuerdo al gráfico adjunto podemos observar los
niveles alcanzados de los depósitos en pesos hasta marzo del año pasado,
momento donde la incertidumbre macroeconómica y política comenzaron a
profundizarse. A medida que nos acercábamos al fin de la Convertibilidad, el
Peso fue perdiendo terreno como reserva de valor frente al dólar, cayendo
significativamente los depósitos en pesos y aumentando los depósitos en
moneda extranjera.
Desde entonces, el peso perdió una de las funciones
básicas del dinero, y pasó a sustituirse por la divisa norteamericana.
Como consecuencia de este corrimiento, la cotización del dólar aumentó un
255%. El Banco Central se impuso, ante dicho escenario, un objetivo claro:
volver a confiar en el peso.
La instrumentación se llevó a cabo por medio de
licitaciones de Letras del BCRA, llamadas LEBAC, a partir de marzo del
corriente año. La novedosa emisión contenía dos atributos:
altas tasas y a muy corto plazo.
Con el correr del tiempo, las lebacs tuvieron una
apreciable aceptación por el público inversor, constituyéndose en un
instrumento financiero atractivo, incluso por encima del dólar. Como se
observa en el gráfico, las tasas revirtieron su tendencia alcista, a
partir de fines de junio, fuertemente hasta alcanzar niveles negativos
comparados con las tasas de inflación. De acuerdo al Presupuesto de 2003,
la tasa de inflación es superior a la tasa de las lebacs, ambas
anualizada, lo que puede provocar una corrida hacia el dólar con su
consecuente aumento en la cotización.
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NEGOCIOS EN INTERNET: RETOMANDO EL RUMBO - Marcelo Perazolo
(Internet) DESCRIPCIÓN: Por muchas causas esta obra puede ser
considerada una verdadera bisagra en su temática. El profundo cambio en
la situación general de los Proyectos de Internet obliga a retomar el
rumbo. El autor entiende que los emprendedores no deben cambiar su rumbo,
sino retomar el que llevaban antes de la danza de los millones. Sin
estrategias claras no hay probabilidades de éxito. Se sugieren las
estrategias adecuadas para lograrlo. Edición Electrónica Precio: $39.95 (convertir) Archivo ejecutable - 959 KB. Agregar a mi bolsa de compras Disponible para Acrobat - 729 KB. Agregar a mi bolsa de
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Confianza:
Mejoran Perspectivas
El Índice de Confianza del Consumidor Nacional (ICC), publicado el
14/11 por la Universidad Torcuato di Tella, registró en noviembre una suba
de 7,5% con respecto al mes de octubre.
Comparado con noviembre del 2001 el índice aumentó un
14.03%.
De esta forma el ICC nacional registra un nuevo aumento
luego de que alcanzara su mínimo histórico en el mes de septiembre.
El comportamiento del índice a nivel nacional esta
explicado fundamentalmente por la variación positiva del subíndice
correspondiente al interior del país. Este subíndice subió un 9.91% con
respecto al mes de octubre.
El subíndice para Gran Buenos Aires, aumentó un 6.35%,
mientras que el correspondiente a Capital Federal presentó una variación
positiva del 5.66%. La mejora del subíndice de la Capital Federal se debe,
principalmente, al aumento del número de personas que creen que el momento
actual es oportuno para la compra de bienes durables e inmuebles. Por
supuesto que estos niveles aún se encuentran sumergidos en aguas profundas
comparados con el máximo alcanzado en julio del ’98: - 40%.
Idénticas respuestas se obtienen del resto de los
subíndices pero con magnitudes diferentes. Concretamente, desde junio se
observan mejoras importantes, salvo la brusca caída del mes de agosto. Los
motivos son la mejora del sector financiero, bajas tasas de inflación,
posible acuerdo con los organismos internacionales, lo que constituye un
contexto económico más amigable.
En cuanto al Índice Líder del Nivel de Actividad (o
Anticipado), para el mes de octubre tuvo un incremento de 2,6% respecto
del mes anterior. Desde julio observamos pequeños aumentos en el índice,
después de 5 meses consecutivos de caída. El mismo aumento un
6,88%, mientras que comparado con octubre de 2001, disminuyó un 17%. Sin
embargo, esos incrementos no son suficientes para pronosticar un cambio de
tendencia.
El análisis del Índice Líder se complementa con el Índice
de Difusión, el cual mide qué tan expandida es la variación en el Líder
entre las variables que lo componen. Este mes cuatro de todos los
componentes del índice evolucionaron positivamente: el Merval aumentó
11.5%, las Reservas Internacionales y el Índice General de Bolsa
aumentaron 5.3% y 4.7% respectivamente. Finalmente el Riesgo País
disminuyó 2.2%.
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Como venimos pronunciando desde hace algún tiempo, la
recaudación impositiva se ha sumado al “grupo combatiente”, mostrando
señales de leve mejoría.
Específicamente, la recaudación tributaria viene
repuntando desde mayo pasado si hacemos comparaciones a/a, con variaciones
promedios de +20%. Los factores determinantes que han colaborado en las
buenas performance en estos meses han sido el impuesto inflacionario, las
retenciones a las exportaciones y el impuesto a las transferencias
financieras.
De acuerdo a los datos suministrados por el Ministerio de
Economía, la recaudación de octubre alcanzó un cifra record vs. el mismo
mes de los últimos siete años: $ 4.763,8 millones, por ejemplo: +33,5% vs.
oct. ’01 y +44,1% vs. oct. ‘95. Los rubros de mayores aportes a los
ingresos generados durante el mes de octubre fueron el IVA (representa
casi el 30% del total); ganancias (18%) y retenciones a las exportaciones
(16%). Respecto al mismo mes de ’01, las retenciones a las exportaciones
presentan un salto del 578%, mientras que, en lado opuesto, los bienes
personales disminuyeron un 43,6% interanual.
En cuanto a los primeros diez meses del año, los
recursos tributarios crecieron 3,8% respecto al mismo período del año
anterior, alcanzando los $40.640,9 millones. Este nivel sólo es superado,
en la serie, por los años 1998 y 2000. Comparativamente, podemos decir que
el nivel obtenido, hasta el momento, es satisfactorio y que las arcas del
Estado han comenzado a recuperar terreno perdido.
Empero, no debemos dejar de mencionar que la composición
de los recursos tributarios han cambiado. Aquellos recursos que,
históricamente, contribuían de manera significativa al total de la
recaudación, hoy están siendo compensadas por otros rubros (impuesto a las
transferencias financieras) o, dentro de los mismos, por motivos acordes a
la situación actual del país (impuesto inflacionario).
Otro tema de importancia, es la reducción del IVA que
está gestionando el ministro de economía Roberto Lavagna. Actualmente, la
alícuota del impuesto al valor agregado es del 21% y el propósito de
bajarla a 19%, durante lo que resta del año, además de la devolución del
IVA de 5% a 8% para las compras realizadas con tarjetas de débito, es
reactivar la deprimida demanda de consumo. Según los cálculos oficiales,
las pérdidas de ingresos podrían licuarse con el alza de la recaudación
por motivos inflacionarios. Los costos por reducción del IVA y por aumento
en la devolución del mismo, por compras con tarjetas, rondarían los $ 170
y $ 20 millones respectivamente. En caso de aplicarse dicha medida, y de
continuar con las buenas performance en los ingresos, existe la
posibilidad cierta de extender este régimen hasta bien entrado el
2003.
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La semana pasada se desarrolló, en Argentina, el Seminario
Internacional sobre los Componentes Macroeconómicos, Sectoriales y
Microeconómicos para una Estrategia Nacional de Desarrollo, coordinado por
la CEPAL-Naciones Unidas (Comisión Económica para América Latina y el
Caribe) y financiado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). El
trabajo fue solicitado por el Gobierno Nacional, especialmente por el
Ministerio de Economía.
La investigación prevé la realización de un estudio sobre las fuentes
de crecimiento económico en el largo plazo. Asimismo, pretende incorporar
una serie de acciones tendientes a impulsar un proceso de redefinición de
la identidad productiva y comercial del país, que permita un mejor
aprovechamiento de los recursos naturales y humanos disponibles, ampliar
las fuentes de crecimiento, desarrollar nuevas capacidades y competencias
y aspirar a una inserción internacional más sólida.
Concretamente, ¿Cuáles fueron los principales lineamientos del
encuentro?. De la exposición, por parte de la Oficina CEPAL Bs. As.,
surgen perspectivas optimistas relativas a la gestión micro de la crisis.
Es decir, las estrategias de beneficios y de financiamiento se han
visto modificados por mayor contribución marginal al volumen y mayor
reinversión que endeudamiento. Asimismo, el mercado se ha volcado más al
sector externo que interno, y las variables macro de seguimiento son el
tipo de cambio y la inflación.
En tanto, los determinantes del escenario sectorial a mediano plazo son
más favorables si el mercado principal es el externo, si la intensidad
factorial es mano de obra (salarios deprimidos) y si el origen de los
insumos es doméstico. Por otra parte, si analizamos los resultados
preeliminares de la encuesta de coyuntura realizada en el 1S02 sobre 346
empresas del panel de las 500 más grandes, observamos lo siguiente: el
nivel de capacidad utilizada promedio en junio de 2002 es del 72%,
mientras que en diciembre último alcanzó al 72,5%.
La variación del personal ocupado cayó un 2,6% en el 1S02 vs. diciembre
último y la tasa de variación de las exportaciones, en el mismo lapso,
cayó 4,4%. Luego de la hecatombe cambiaria desatada con el fin de la
convertibilidad, estos indicadores no mostraron variaciones de magnitud.
Actualmente, la situación de los sectores ha mejorado si consideramos
que ha mejorado la competitividad del mercado externo y que la mano de
obra e insumos domésticos son más económicos. Por el lado de las
estrategias de corto plazo, las empresas encuestadas revelan que el 37,7%
prevé aumentar sus exportaciones tradicionales; el 29,7% buscar mercados
alternativos al Mercosur, el 20% desarrollar nuevos productos para
exportación y el 19,1% desarrollar red de proveedores locales.
Entre las razones por las cuales no se exportan mayores volúmenes, las
principales razones son: insuficiente financiamiento; precios no
competitivos; escala insuficiente; productos no apropiados; restricciones
en mercados de destino y restricciones del contexto institucional.
Sintetizando, las condiciones están dadas para reubicar nuestra
economía hacia una senda de crecimiento sostenible. Quedan por relevar 154
empresas (30%), pero creemos que los resultados seguirán las mismas
tendencias hasta ahora encontradas.
Es un libro
fundamentalmente dirigido a estudiantes de grado y postgrado de
Latinoamérica. Esta obra
contiene todos los principios de economía internacional expresados
de manera no convencional, de fácil comprensión pero sin dejar de
lado los aspectos técnicos del tema. En todos los capítulos hay
links al glosario y a actividades de aplicación. Un excelente libro
de estudio.
La economía norteamericana enfrenta escenarios críticos
desde hace más de dos años. El estallido de la burbuja bursátil (NASDAQ) a
comienzos del 2000 provocó el derrumbe de un sinfín de dotcom, sumado a
los escándalos contables, del corriente año, de varias de las grandes
(Enron, World Com, etc.).
Asimismo, los ataques terroristas de septiembre del año
pasado causaron un daño sin precedentes en la economía del norte,
colaborando con la ralentización económica. Estos inconvenientes dieron
paso a nuevas medidas de política monetaria por parte de la Reserva
Federal con finalidad de estimular el crecimiento económico.
A principios de mes, la FED envió un fuerte mensaje
al mercado con el recorte de la tasa de 0,50%, después del contundente
triunfo republicano (mayor grado de libertad para Bush). El corte fue el
doble de lo esperado, siendo el más bajo en 40 años: 1,25% anual. En
tanto, las tasas de descuento bajaron de 1,25% a 0,75%.
Abaratar el dinero tiene como fin apoyar el crecimiento
económico. Sin embargo, la mayor incertidumbre, en parte atribuible a
riesgos geopolíticos acrecentados, está inhibiendo el gasto, la producción
y el empleo, dañado la confianza y expectativas de los consumidores en un
futuro próximo.
Así lo evidencia el Índice de Confianza del Consumidor,
publicado por The Conference Board, que aún continua deteriorándose,
cayendo en octubre a 79,4%: - 15,26% respecto a septiembre.
Por quinto mes consecutivo la confianza de los consumidores viene en
picada, registrando una merma de casi 30% desde marzo del corriente año.
Por otro lado, el Índice de la Situación Presente cayó a
77,5 desde 88,5 y el de Expectativas declinó a 80,7 desde 97,2. Para lo
que resta del año, considerando la temporada navideña de fin de año, si no
se da un salto en el gasto del consumidor, la recuperación de una ya
debilitada economía podría atenuarse a pesar del leve repunte del PBI del
tercer trimestre.
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Uruguay presenta problemas en el mercado de trabajo desde inicios de la
crisis desatada en Argentina. De acuerdo a las últimas estadísticas, la
tasa de desempleo aumentó a 19%, lo que significa que unas 280 mil
personas están con problemas laborales. Dicho dato constituye la tasa más
elevada de la serie.
Ciertamente, los efectos de la recesión se están haciendo sentir,
implicando la toma de medidas de política económica por parte del gobierno
charrúa tendientes a contener un posible aumento del desempleo futuro.
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A medida que nos acercábamos al fin de la Convertibilidad, el
Peso fue perdiendo terreno como reserva de valor frente al dólar, cayendo
significativamente los depósitos en pesos y aumentando los depósitos en
moneda extranjera. 
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Comparado con noviembre del 2001 el índice aumentó un
14.03%. 
meses consecutivos de caída. El mismo aumento un
6,88%, mientras que comparado con octubre de 2001, disminuyó un 17%. Sin
embargo, esos incrementos no son suficientes para pronosticar un cambio de
tendencia. 
En cuanto a los primeros diez meses del año, los
recursos tributarios crecieron 3,8% respecto al mismo período del año
anterior, alcanzando los $40.640,9 millones. Este nivel sólo es superado,
en la serie, por los años 1998 y 2000. Comparativamente, podemos decir que
el nivel obtenido, hasta el momento, es satisfactorio y que las arcas del
Estado han comenzado a recuperar terreno perdido. 
A principios de mes, la FED envió un fuerte mensaje
al mercado con el recorte de la tasa de 0,50%, después del contundente
triunfo republicano (mayor grado de libertad para Bush). El corte fue el
doble de lo esperado, siendo el más bajo en 40 años: 1,25% anual. En
tanto, las tasas de descuento bajaron de 1,25% a 0,75%. 
octubre a 79,4%: - 15,26% respecto a septiembre.
Por quinto mes consecutivo la confianza de los consumidores viene en
picada, registrando una merma de casi 30% desde marzo del corriente año.
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