----- Original Message -----
Sent: Sunday, July 04, 2004 3:08 PM
Subject: Re: [fondos] Renta Fija
Hola Juan.
En primer lugar agradecer tu opinión... en
segundo, sembrar polémica ;-)Vamos a iniciar la
polémica asi animaremos al resto y empezarám a llegar mensajes a diestro y
siniestro. Es la forma muchas veces de aprender y encontrar la mayor cercania
a la verdad.
All-in fee
Creo que es el gasto del fondo
anualizado.Pienso que estan en este gasto incluidos todos los gastos
administrativos comision compra etc
Yo entiendo que el All-in fee incluye
todos los gastos, y que coincide con el dato que se incluye en algunos
informes trimestrales españoles (creo que ya en todos) como "Total de
Gastos".
De ser así, un 0,90% anual no me parece
demasiado elevado en comparación con lo que hay por aquí.
Estoy de acuerdo contigo. Es normal. En USA es mucho
menos y por eso expresé mi comentario
Tengo mis reservas sobre si incluye los
gastos de la compra y venta de los activos (posiblemente sí incluya todas
las comisiones, incluídas las de gestión y administración).
- Rédito teórico a Vencimiento (Neto)
El rendimienton teorico es
eso teorico y depende de tipo de cambios y movimiento de tipos de
interes
Yo creo que el rédito teórico a
vencimiento es la rentabilidad que se obtendría si se deja vencer la
cartera.
Yo puedo tener bonos al 10% y eso es
matemáticamente lo que voy a obtener si los dejo vencer, independientemente de
que suban o bajen los tipos de interés. Otra cosa es el valor de
cotización que será mayor si los tipos han bajado o menor si han subido, pero
en cualquier caso, si los dejo vencer eso es lo que obtengo.
Es mi opinión que
existen muy pocos fondos de inversión de renta fija que mantengan posiciones
al vencimiento. Si es asi obviamente tienes mucha razón de que el rendimiento
se puede controlar. En el prospecto del fondo debe indicar que de nuevo no
venden y compran componentes del fondo. Al ser si es como indicas una gestion
prácticamente pasiva (cosa que me gusta si es asi) entonces una comision del
0.90 % sigue pareciendome alta incluso en España.
Mi inapetencia por
los fondos renta fija es que la mayoria de los gestores crean un
continuo turnover de las posiciones y el valor de la inversión está siempre
relacionada con el movimiento de tipos y esto no me agrada pues nunca terminas
de realizar beneficio.
Si este fondo no lo
hace me pareceria muy atractivo.
Lo de Teórico supongo que viene porque es
difícil de decir con exactitud la rentabilidad real de una cartera con varios
activos (algunos de ellos pueden estar referenciados a índices) con distintas
fechas de vencimiento y distintos tipos de interés. En cualquier caso,
entiendo que a mayor rédito teórico, mayor rentabilidad ofrece el
producto.
- Duración modificada (en años)
Pienso te da una idea de
la duracion de los bonos que compran
- Duración residual media (en
años) No
se
Aquí sí que me has pillao
;-)
Algunos de los fondos presentan una
diferencia bastante grande entre uno y otro parámetro.
Me imagino que la duración modificada
viene a ser una media ponderada de los activos, esto es según el porcentaje
que representen en la cartera y su duración.
Tal vez la residual media no tenga en
cuenta la ponderación.
He dejado un mensaje a la comecializadora
por si me lo puede aclarar. :-)
Seria interesante
saber de la empresa si el fondo es de corto plazo...medio o largo para saber
incluso la volatibilidad de su precio en el tiempo y cuanto tendrias que
esperar antes de su venta.
Pienso que la proyeccion
de un redito de un fondo de renta fija es algo a fiarse poco son muchos los
elementos de un rendimiento en un tiempo futuro de un fondo de renta fija
.Depende del manejo del gestor sus compras y ventas dificil de
estimar.
Supongo que en parte tienes razón.
El gestor va a jugar con la duración de la cartera. En cambio si el
rédito teórico es lo que yo creo, te muestra una instantanea bastante fiable
del valor de la cartera en ese instante.
Veo un alto riesgo en los
productos y altas comisiones.Ademas de lo dificil que es ganar en fondos de
renta fija (no en posiciones individuales) esta el tema de la moneda
australiana en varios casos los tipos demasiados bajos para establecer
buenas posiciones a medio plazo y la alta comision que cobran.
No he tenido acceso a datos históricos
sobre el tipo de interés en Australia, aunque si he estado mirando los cambios
desde que el Euro es Euro:
En los
fondos de dolares australianos siempre habrá un riesgo adicional de
cambio.
Desde esa fecha, el peor comportamiento
relativo respecto al EUR lo ha tenido el USD y el JPY. Salvo este último
trimestre que la peor parte se la ha llevado el AUD (se ha devaluado un
8,72%).
| Fecha |
AUD |
CAD |
CHF |
DKK |
GBP |
JPY |
SEK |
USD |
| 31/03/2000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 30/06/2000 |
1,40% |
1,80% |
-2,14% |
0,26% |
4,49% |
2,80% |
1,35% |
-0,31% |
| 29/09/2000 |
3,43% |
-4,04% |
-4,21% |
0,27% |
-0,33% |
-2,79% |
3,22% |
-7,53% |
| 29/12/2000 |
7,11% |
1,95% |
-4,59% |
0,21% |
4,99% |
9,56% |
7,43% |
-1,36% |
| 30/03/2001 |
14,91% |
-0,07% |
-3,89% |
0,42% |
3,16% |
12,78% |
10,61% |
-8,16% |
| 29/06/2001 |
5,58% |
-7,07% |
-4,15% |
0,34% |
0,00% |
7,85% |
11,64% |
-11,09% |
| 28/09/2001 |
17,83% |
3,97% |
-7,16% |
-0,08% |
3,00% |
10,87% |
17,86% |
-4,60% |
| 31/12/2001 |
10,79% |
2,38% |
-7,04% |
-0,07% |
2,00% |
19,35% |
12,75% |
-6,69% |
| 29/03/2002 |
3,74% |
0,43% |
-7,85% |
-0,15% |
1,83% |
17,75% |
9,34% |
-8,79% |
| 28/06/2002 |
11,74% |
8,73% |
-7,73% |
-0,19% |
7,65% |
20,61% |
9,90% |
3,77% |
| 30/09/2002 |
15,55% |
13,20% |
-8,35% |
-0,19% |
4,83% |
22,28% |
10,86% |
3,35% |
| 31/12/2002 |
18,65% |
19,41% |
-8,86% |
-0,30% |
8,49% |
26,79% |
10,40% |
9,83% |
| 31/03/2003 |
14,72% |
15,73% |
-7,29% |
-0,23% |
14,81% |
31,05% |
11,70% |
14,23% |
| 30/06/2003 |
8,44% |
11,90% |
-2,26% |
-0,23% |
15,81% |
40,17% |
11,09% |
20,40% |
| 30/09/2003 |
8,63% |
13,56% |
-3,39% |
-0,30% |
16,81% |
32,20% |
9,40% |
21,97% |
| 31/12/2003 |
6,22% |
18,11% |
-1,95% |
0,15% |
17,47% |
37,44% |
9,64% |
31,80% |
| 31/03/2004 |
1,90% |
16,52% |
-2,01% |
0,03% |
10,98% |
30,71% |
12,38% |
28,87% |
| 30/06/2004 |
10,79% |
17,39% |
-4,27% |
-0,16% |
11,48% |
34,95% |
10,95% |
27,62% |
La tabla superior muestra la
revalorización (o devaluación en negativo) del Euro respecto al resto de las
divisas desde el 31/03/2000 (más de 4 años).
Respecto a los tipos, no sé ahora cuales
son los tipos en Australia pero evidentemente, según los réditos teóricos
parece que están más altos. Los tipos más bajos ahora están en Japón y
USA.
Voy a ver si puedo buscar un histórico de
tipos en las zonas (aparentemente) más interesantes: Australia, Canadá y Reino
Unido, y esperaré a que la comercializadora me diga el significado de esos
términos.
Es una opinion
solamente con prejuicios pues no me gustan los fondos de inversion de renta
fija si la construccion de portafolios con vencimientos escalonados .Buen
domingo Juan Manuel Maza
Yo siempre he entendido que los bonos
deben de ser una componente importante en la cartera, pero como están los
tipos en la Zona Euro y en USA no parecen atractivos (en especial en esta
última).
¿Podrías hablarme un poco sobre los
portafolios con vencimientos escalonados? ¿En qué consisten?
El inversor aqui
puede comprar bonos con la cantidad que desee y al plazo que desee.
Lo que suelo hacer
con algunas carteras que llevo de clientes muy conservadores que no desean
estar en renta variable en absoluto por edad u otras razones es establecer
portafolios a un tiempo diriamos 5 años-
Compro cantidades
con vencimiento 6 meses, 1 año, 18 meses, 2 años, 2.5 años, 3, 3.5,4,4.5 y 5
años. La misma cantidad.
Según me vencen los
de seis meses lo invierto a 5 años y asi sucesivamente.
De esta forma
promedio los movimientos en el tiempo de los tipos, creo una fuente de
intereses , income que el cliente desea recibir y establezco siempre una
duración controlable corta con la menor volatibilidad en
precio.
No se si me explico
.Esta estructura me resulta mas atractiva que un fondo. No tiene gastos (la
renta fija se compra sin ellos) (salgo a subastas comprandolo a la par
siempre) y siempre hay liquidez en caso de emergencia pues puedo vender el
proximo vencimiento casi sin gastos al estar el mismo tan
cercano.
Asi suelo operar
con la renta fija.La controlo....en los fondos no se lo que se compra y vende
y son mas sensibles al tipo de interes que mi
estructura.
Gracias por tu
respuesta. Buenas noches !!! Juan Manuel
Gracias Juan Manuel.
Saludos.
Rafa.
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Re: Renta Fija
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