Autor: 30/06/2022 Asunto: En respuesta a: Mensaje 475 (escrito por Rafael San José ) Rafael San José dijo: > > Hola: > > La entrevista que os reproduzco a continuación ha sido realizada por > Maria Grazia Briganti (http://www.morningstar.it) a Olivier Bukhart, > analista de Julius Baer. > > "Tipos bajos en EEUU durante al menos un año" > http://www.morningstar.es/news/interviews.asp?articleid=26191&validfrom=2003-08-19 > > Olivier Burkhart, analista de la gestora Julius Baer, nos da su punto de > vista sobre la reciente decisión de la Reserva Federal americana de no tocar > sus tipos de interés y las implicaciones que esto conlleva para los > inversores. > > La rentabilidad de los T-bonds (bonos del Tesoro norteamericano) está > subiendo.. ¿qué está pasando? > > La subida a la que hemos asistido es el fruto de los movimientos en los > mercados desde el mes de marzo hasta hoy. El rally que empezó en el segundo > trimestre del año ha provocado una fuerte tensión sobre los títulos a largo > plazo. > > Es una situación un tanto extraña debido tanto a las incertidumbres sobre la > recuperación económica como a la propia estrategia de la Reserva Federal > (Fed) que no tenía visos de durar. La señal fue la decisión de la Fed de > reducir sus tipos directores en 25 puntos básicos y no en 50 puntos como lo > esperaban algunos. Esto fue interpretado como una indicación de que la > economía había emprendido el camino de la recuperación. Y sobre todo ha sido > la señal que muchos esperaban para desprenderse de sus títulos del Tesoro > norteamericano. Eso es lo que explica la repentina subida de la curva de > tipos. > > Pero, en realidad, no ha sido una sorpresa... > > Los mercados no se esperaban una intervención sobre los tipos, pero querían > ver medidas para estimular la economía. En realidad, al no pronunciarse > claramente sobre la recuperación económica y la deflación, Alan Greenspan ha > conseguido mantener la presión. > > Superados los temores a la deflación, la preocupación se centra ahora en una > caída constante en la tasa de aumento de los precios, un componente > importante para las cuentas de las empresas. En otras palabras, una fase de > desinflación significaría para las empresas el no poder utilizar las subidas > de precios para generar beneficios. > > Según la Fed, los tipos de interés permanecerán bajos durante mucho tiempo. > Pero, ¿cuánto tiempo podrá mantener la economía americanos los tipos más > bajos de los últimos 45 años? > > En nuestra opinión, los tipos a corto plazo se mantendrán en el 1% al menos > hasta el final del segundo trimestre del año que viene, es decir al menos un > año más. Y ello porque la inflación, por el momento, no representa un > problema para la economía norteamericana. Incluso, es posible que asistamos > a una fase de crecimiento económico sin tensiones inflacionarias. > > En Europa, creemos que habrá dos bajadas de 25 puntos básicos cada una de > aquí al final de año: la primera con la llegada de Trichet al mando del > Banco Central Europeo en octubre o, incluso antes, bajo la dirección de > Duisenberg teniendo en cuenta la debilidad de la economía de la eurozona. > > ¿Sigue habiendo oportunidades en el mercado de renta fija europeo? > > Claramente, no es el momento de entrar en el mercado americano, a menos de > querer apostar a corto plazo en la parte larga de la curva de tipos. Es > preferible elegir los mercados europeos teniendo en cuenta las expectativas > de próximos recortes de tipos. > > Por el contrario, aquellos que estén dispuestos a sumir algo más de riesgo > pueden incorporar en cartera renta fija emergente o bonos de alto > rendimiento. Estos últimos, en particular, sacarán provecho de una bajada de > tipos ya que permitirá a las compañías sanear sus balances y mejorar sus > calificaciones. > > En cuanto a los mercados de renta variable, ¿qué escenarios pueden esperar > los inversores a la vuelta de sus vacaciones? > > Un escenario relativamente sin sorpresas. El mercado ha corregido los > excesos del rally de estos últimos meses y hemos asistido a una recogida de > beneficios en los sectores que más se habían revalorizado, como el > tecnológico. > > Los mercados, sin embargo, deberían seguir moviéndose en dientes de sierra, > y algunos con un mejor comportamiento que otros, como por ejemplo los > mercados emergentes. En Europa, estamos dando prioridad a los títulos de > tipo valor y mantenemos la cautela respecta a Japón. > > > > > > _______________________________________________________________________ > Visita nuestro patrocinador: > ~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~ > !!Tu correo gratuito para siempre!! > 10 megabytes de espacio, agenda de direcciones, > garantizado de funcionar siempre con eListas.net > y por supuesto con el resto de Internet... > !!En GeoMundos!! > Haz clic aquí ¡YA! -> http://elistas.net/ml/119/ > ~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~ > >