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Asunto:[fondos] Preguntas acerca de los garantizados
Fecha:Jueves, 18 de Septiembre, 2003  20:24:14 (+0200)
Autor:Rafael San José <rsanjose @......com>

Hola a todos:

    Hace unas semanas (o meses ya) hablábamos (no muy bien) de los
garantizados... He aquí unas preguntas y respuestas publicadas en
http://www.morningstar.es.

    Parte de esta entrevista ha sido emitida en el programa "Capital
Cataluña" de Radio Intereconomía Cataluña.

"Preguntas acerca de los garantizados"
http://www.morningstar.es/news/commentary.asp?articleid=26882&categoryID=103&validfrom=2003-09-18

Son muchas las preguntas que se hacen los inversores respecto a los fondos
garantizados. A continuación intentamos aportar respuestas a algunas de
ellas.

¿Qué deben tener en cuenta los inversores a la hora de invertir en un fondo
garantizado?

    Lo primero que deben hacer los partícipes es comprobar si el fondo está
en periodo de comercialización. Si lo está, hay que tener muy en cuenta el
plazo de garantía del fondo y ver si ese plazo coincide con su objetivo de
inversión. Luego, también hay que prestar especial atención a elementos como
el porcentaje de capital garantizado, las comisiones de reembolso, las
eventuales fechas de reembolso anticipado (una opción que incorporan los
nuevos productos que están saliendo al mercado), la existencia o no de una
rentabilidad mínima o máxima garantizada, pero sobre todo es muy importante
entender correctamente el funcionamiento del producto... es decir, cómo se
calcula la rentabilidad que finalmente obtendrá el inversor. Estos son, en
definitiva, resumiéndolos mucho, los elementos que hay que considerar antes
de suscribir un fondo garantizado.

¿Qué rentabilidad están ofreciendo estos productos?

    En términos generales, teniendo en cuenta tanto los garantizados de
renta fija como los de renta variable, esta categoría de fondos está
consiguiendo una rentabilidad media del 1,8% desde enero, lo que comparado
con otras categorías conservadoras podría ser considerado como aceptable
(los fondos monetarios, por ejemplo, están obteniendo ganancias del 1,2% y
los de renta fija euro a corto plazo del 1,4%).

    Pero esa rentabilidad media es engañosa. Primero, porque las diferencias
que existen entre unos fondos y otros son muy amplias. Los fondos
garantizados más rentables en ese periodo acumulan, por ejemplo, subidas de
más del 10% mientras que los menos rentables sufren ligeras pérdidas.
Segundo, y este punto es mucho más importante que el anterior, porque la
rentabilidad que realmente debe interesar al partícipe es la que va a
obtener al final del plazo de garantía, rentabilidad que puede ser muy
distinta de la rentabilidad que esté registrando ahora mismo su fondo
garantizado... salvo, evidentemente, si decide vender o traspasar el fondo
en cuyo caso deberá pagar las correspondientes comisiones de reembolso.

¿Son merecidas las críticas que reciben los fondos garantizados?

    Las críticas respecto a los garantizados se centran fundamentalmente en
la baja rentabilidad que pueden ofrecer y las altas comisiones de reembolso
que cobran en caso de que el partícipe se salga del fondo antes del
vencimiento de la garantía. Pero esas son las características de este tipo
de producto y el inversor tiene que conocerlas de antemano.

    Por otra parte, no tiene sentido, desde mi punto de vista, valorar los
fondos garantizados en términos de "buenos" o "malos" ya que dependerá de la
evolución de los propios mercados. Si, por ejemplo, suscribimos, hoy, un
fondo garantizado a tres años referenciado al IBEX 35 y en ese periodo la
bolsa española experimenta una fuerte subida, lógicamente, eso sólo lo
podremos saber a posteriori, hubiera sido mucho más interesante invertir
directamente en un fondo de acciones. Pero, lo que pretende el fondo
garantizado (o la mayoría de ellos) es recoger parte de esta subida y esto
hay que saberlo. Por otra parte, si en esos tres años, la bolsa registra un
mal comportamiento y sufre caídas (algo que no podemos descartar en un
periodo tan corto de tiempo), entonces, habríamos limitado las pérdidas
eligiendo un fondo garantizado... aunque habría que valorar el coste
oportunidad de la inversión (lo que hubiéramos dejado de ganar al no elegir
la mejor opción en ese plazo de tiempo).

    En conclusión, y esto vale para cualquier tipo de fondo, un fondo es
"bueno" o "malo" dependiendo de si responde o no a las expectativas de
rentabilidad y riesgo que el inversor ha depositado en él y dependiendo de
si encaja o no dentro de su cartera de inversión.





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(C)2001, 2006 Rafael San José