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Asunto:[fondos] ¿Está usted contento con su fondo?
Fecha:Viernes, 6 de Junio, 2003  21:12:14 (+0200)
Autor:Rafael San José <rsanjose @......com>

Hola:

¿Está usted contento con su fondo?
http://www.morningstar.es/news/commentary.asp?articleid=24539&categoryID=103
&validfrom=2003-06-06

No suelo hacer referencia a los comentarios de Fernando Luque aunque suelo
leerlo... En cambio este me ha llamado la atención.

"¿Está usted contento con su fondo?

Cuando uno le pregunta a un partícipe si está contento o descontento con su
fondo de inversión, el principal o único argumento que pone sobre la mesa es
la rentabilidad obtenida. En la inmensa mayoría de los casos, la
satisfacción depende exclusivamente de si uno está ganando o perdiendo
dinero.

No todo es cuestión de rentabilidad

Hasta cierto punto, es normal; el objetivo de toda inversión es obtener una
rentabilidad positiva. Pero el ganar o perder dinero no debería ser el único
criterio para evaluar nuestro grado de satisfacción respecto a un
determinado fondo. En algunas circunstancias, puede resultar bastante
engañoso.

Hay que darse cuenta de que la rentabilidad absoluta conseguida por un
determinado fondo dice bien poco sobre lo "bueno" o lo "malo" que es el
fondo en cuestión. La rentabilidad siempre debe ser considerada en términos
relativos y no absolutos. Es decir, para evaluar el comportamiento de un
fondo, es necesario compararlo con un determinado índice de referencia o,
mejor, con el resto de fondos de su categoría. La rentabilidad media
conseguida, en distintos periodos temporales, por la categoría es, por lo
tanto, un dato valiosísimo a la hora de valorar un fondo (vea tabla
adjunta).

Un fondo puede haber conseguido una rentabilidad del 10% en los últimos doce
meses y sus partícipes saltar de alegría si comparan esta ganancia con las
pérdidas sufridas por muchos fondos, pero si la rentabilidad media de la
categoría es del 20%, la satisfacción mostrada puede no estar justificada.
Evidentemente, puede haber un buen motivo que explique esta diferencia.
Conviene, por lo tanto, averiguar por qué el fondo lo ha hecho mucho peor
que sus rivales.

Malentendidos

En otros casos la insatisfacción del partícipe tiene su origen en sus
confusas expectativas frente al producto en el que ha invertido. Hace
algunos años, muchos partícipes que habían invertido en fondos garantizados
de renta variable, referenciados a un determinado índice bursátil, no
entendían cómo la rentabilidad que conseguían podía ser inferior a la
revalorización total del índice en cuestión. Esto es debido a que
habitualmente la mayoría de fondos de este tipo no tienen en cuenta la
subida total del índice o índices de referencia para calcular la ganancia
del partícipe sino su revalorización media mensual.

También puede ocurrir que el inversor no haya entendido o no se haya
percatado de las características de gestión del fondo en el que ha colocado
su ahorro. Puede, por ejemplo, haber comprado, sin saberlo, un fondo con un
claro estilo "crecimiento" (que invierte en empresas con elevadas
expectativas de crecimiento) y desconocer que estos fondos suelen ser más
arriesgados que los fondos de estilo "valor" (que invierten en empresas
consideradas baratas pero con bajas perspectivas de crecimiento).

La falacia del rating

Invertir en función del rating conseguido por un determinado fondo también
puede ser motivo de insatisfacción o frustración por parte del inversor.
Conviene, en efecto, recordar que el número de estrellas que consigue un
fondo se basa (en el caso de Morningstar) exclusivamente en un cálculo que
tiene en cuenta la rentabilidad y el riesgo pasados (generalmente en los
últimos tres años). No es, por lo tanto, ningún indicativo del
comportamiento futuro del fondo.

Entender lo que uno compra

En definitiva, el grado de satisfacción del partícipe dependerá no sólo de
la rentabilidad obtenida, sino también del grado de entendimiento que tenga
del producto en el que ha invertido. Parafraseando al mítico inversor
norteamericano Warren Buffet, sólo deberíamos invertir en aquellos fondos en
los que entendemos no sólo su objetivo de inversión sino también el origen
de su rentabilidad y riesgo."

Espero que haya sido de de vuestro agrado.





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(C)2001, 2006 Rafael San José