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Asunto:[fondos] El arte del cálculo financiero. Parte II
Fecha: 8 de Noviembre, 2002  11:04:02 (+0100)
Autor:v.badiola <v.badiola @.......net>

El arte del cálculo financiero. Parte II 

La lección que debemos haber aprendido  de la primera parte, es que:
1. El Cost Average no elimina el "riesgo de mercado". Y por tanto, que
2. La rentabilidad de la inversión mediante cuotas de ahorro constantes nos será
favorable, si el gráfico del valor de la participación del fondo hace una figura
en V o W (por expresarlo de alguna forma). Es decir primero baja y luego sube. Lo
que se supone que es el caso en mercados bajista, que primero baja para luego
subir.  Si la figura que dibuja el gráfico es una V invertida o una M, la
rentabilidad de nuestros ahorros puede perfectamente llegar a ser negativa.

Es decir, hemos realizado un pequeño estudio de como afecta el comportamiento
del mercado a la rentabilidad, haciendo uso de la técnica o método del Dollar
Cost Average.

_____________________________________________________________________________________

Segunda Parte

La lección que aprenderemos hoy, es conocer lo que es el método Dollar Cost
Average. Cosa que he supuesto que se sabía, y que era conocido.

Sistema de ahorro mediante cuotas constantes.
Teóricamente uno puede plantearse la inversión sistemática de dos formas
distintas:
Método 1: Compro una determinada cantidad de participaciones de un fondo (p.e
mensual). O bien,
Método 2: Invierto una determinada cantidad de dinero (p.e. mesual) en el fondo.

El método 2, es el que aplica el Cost Average.
El método 1, es la referencia o benchmark.

El Cost Avergage pretende decirnos, que el coste promedio por participación
comparada es inferior a la del método 1. Ya sea en mercados alcistas como
bajistas, como entre medias y a cualquier plazo de tiempo.
¿Es eso cierto?. 
Pues sí, completamente cierto. Se puede formular perfectamente de forma
matemática. Pero para el mejor entendimiento del pequeño inversor, aconsejo que
haga un par de simulaciones en una hoja excel, para que pueda verlo de una forma
no tan abstracta.

Si hacemos los cálculos del ejemplo de la Parte I, para los fondos M y W,
obtendremoslos siguientes resultados:

Fondo M
Bajo el método 1, hubiésemos comprado a razón de 8,23 participaciones de fondo 
x 4 ingresos = 32,92 participaciones. En este caso, y en función de las
expresadas cotizaciones anuales, hubiésemos invertido nuestros 4000 Euros. Y
obtenemos como coste promedio pagado por cada participación:  121,5
Euros/participación.

Bajo el método 2, Cost Average, invertimos 1000 euros x 4 ingresos, que en base
a las mismas cotizaciones, obtenemos que hemos comprado un total de 33,69
Participaciones. Con lo cual, el coste promedio por participación (4000 EUR /
33,69 part.) es de 118,72 Euros/Part.

Como podemos observar, pagamos menos por participación aplicando el método 2
(Cost Average), que aplicando el método1.
________________

Fondo W
Resultados
Método 1: Compramos a razón de 10,075 participaciones x 4 inversiones = 40,3
Participaciones total. Coste promedio (4000/40,3) = 99,25 Euros/Participacion.

Método 2: Invirtiendo 4 x 1000 Euros a las cotizaciones respectivas, obtenemos
una cantidad total de participaciones compradas de 40,97. Por tanto, el coste
promedio aquí es de (4000/40,97) = 97,64 Euros/Participación.


También para el caso del fondo W obtenemos que el coste que pagamos por
participación comprada es más barato que ajo el método 1.
__________________

Pues bien, este es el significado del Método Cost Average. Siempre sale
favorecido con respecto al método 1, que es la referencia de comparación.

Por lo tanto, cuando escuchemos que el método Cost Average es más ventajoso
porque se compra más cuando baja y menos cuando sube la bolsa, lo que realmente
se desea decir (o se debiera decir), es que:

El coste promedio de compra de una participación es SIEMPRE más favorable
aplicando el método 2, que el método 1, aquí explicados.

Un saludo,
Valentin




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(C)2001, 2006 Rafael San José