Autor:    08/02/2023  Asunto:     En respuesta a:  Mensaje 260 (escrito por "aabbgg1234" ) "aabbgg1234" <aabbgg1234@ono.com> dijo: > > > > El rey de la prudencia se sube > al carro de los optimistas > > El fundador de Vanguard ve alzas anuales del 10% en la próxima = > década > > Por Jonathan Clements > The Wall Street Journal > > Si anda en busca de opiniones expertas que arrojen un poco de luz sobre = > la actual confusión bursátil, la visión de John Bogle, el fundador = > de Vanguard Group, podría resultarle interesante. > > Durante mucho tiempo, la conversación telefónica anual con Bogle se = > convirtió para mí en un ritual familiar. Cada año, Bogle ofrecía = > el mismo austero discurso sobre por qué existían muchas = > posibilidades de que las rentabilidades accionariales fuesen bajas en un = > período de una década. > > Cuando hablé con él recientemente, el mensaje de fondo seguía = > siendo el mismo pero el tono había cambiado. "Creo que para la = > mayoría de los inversores este sería un momento muy malo para = > abandonar el mercado", argumentó. No subestimaría la posibilidad de = > que las acciones ganen entre un 10% y un 11%" anual durante los = > próximos 10 años. > > Obtener un 10% o un 11% podría resultar decepcionante tras el 18,2% = > anual registrado por el Standard & Poor's 500 durante los eufóricos = > 90, pero si se comparan esas afirmaciones con su visión en el pasado, = > las actuales previsiones parecen desenfrenadamente alcistas. > > Sirva como ejemplo la conversación que mantuve con Bogle para una = > columna que apareció en enero de 2000 no mucho antes de que el mercado = > alcanzase máximos. "Creo que existen bastantes posibilidades de que el = > próximo año sea difícil en Bolsa", me dijo entonces. En aquel = > momento, Bogle vaticinaba que las acciones ganarían sólo un 5,5% = > anual en el plazo de una década. > > Un año más tarde, Bogle era todavía más cauteloso. A principios = > de 2001, esperaba rentabilidades anuales de sólo el 3% durante los = > próximos cinco años. "Uno debería preparse emocionalmente para = > rentabilidades más bajas que las obtenidas en el pasado", dijo Bogle = > en aquel entonces. > > A pesar de esos aciertos, las predicciones de Bogle no siempre han dado = > en el clavo. Tras las opulentas rentabilidades de los 80, advirtió a = > principios de los 90 que las acciones podrían ofrecer una rentabilidad = > de sólo el 10% en la década que se avecinaba. Esa predicción = > resultó ser terriblemente errónea. > > De todos modos, cada vez que Bogle habla, me complace escucharlo. No se = > trata sólo de que Bogle convirtiese a Vanguard en la segunda mayor = > compañía de fondos de inversión de Estados Unidos. Lo que resulta = > más impresionante es que lo hizo mientras desdeñaba los excesos = > dentro de la industria de fondos. En lugar de dar publicidad a los = > fondos de moda y aplicar grandes comisiones, impulsó fondos con gastos = > bajos, en los que uno podía retirarse sin pagar una comisión, y se = > convirtió en el principal defensor de los fondos indexados, que = > reproducen la evolución del mercado. > > Bogle abandonó su puesto como consejero delegado en 1996, el mismo = > año en el que tuvo un trasplante de corazón. Tras el transplante, = > retomó su ajetreado programa, pronunciando discursos, escribiendo = > libros y apareciendo en televisión. > > ¿Qué fue lo que hizo que su visión cambiase? La caída del = > mercado que, según él, ha reforzado el atractivo de las acciones. El = > retroceso de los precios accionariales ha hecho que la rentabilidad por = > dividendo del mercado subiese hasta casi el 2%, desde el 1% de marzo de = > 2000, cuando el mercado tocó máximos. > > La caída de las acciones también ha recortado el PER (relación = > precio-beneficios) de forma que las acciones se negocian ahora a 16 = > veces sus ganancias operativas previstas para los próximos 12 meses, = > según Thomson Financial/First Call. Esa cifra es todavía un poco = > alta desde el punto de vista histórico, pero no totalmente = > descabellada. > > Para tomar el pulso a la rentabilidad bursátil, Bogle toma el = > rendimiento del mercado y lo divide en sus tres componentes: la = > rentabilidad por dividendo, el crecimiento de los beneficios y el valor = > que se atribuye a esos beneficios, y que se refleja a través del PER. > > Bogle reconoce que los beneficios por acción podrían aumentar a un = > 6% ó 7% anual durante la próxima década. Sume ese crecimiento de = > los beneficios al dividendo del 2% y uno obtiene un 8% ó 9% anual de = > rentabilidad. Esa es la rentabilidad que recolectarán los inversores = > si la relación precio-beneficios no cambia. > > Sustraiga el 2% de inflación a ese 8% ó 9% y "usted estará = > contemplando una rentabilidad accionarial real de alrededor del 6,5%", = > destaca Bogle. Esa cifra está en línea con la media histórica a = > largo plazo. > > Pero la verdadera rentabilidad de las acciones podría ser más alta o = > más baja, dependiendo de lo que ocurra con el PER. Ahí fue donde se = > equivocó Bogle con su predicción para los 90. El ejecutivo no = > anticipó la masiva subida en el PER bursátil. > > Bogle cree que en la actualidad "podríamos ver una mejora en el PER. = > Eso podría añadir un punto o dos a las rentabilidades durante un = > período de una década". Ese PER al alza podría hacer que la = > rentabilidad subiese desde el 8% ó 9% hasta el 10% ó 11% anual. > > Pero incluso sin una subida del PER bursátil, Bogle se imagina que las = > acciones tendrán fácilmente un comportamiento mejor al de los bonos. = > El ejecutivo destaca que lo que mejor predice la probable evolución de = > una cartera de bonos es su actual rentabilidad. En ese sentido, las = > cosas no tienen muy buena pinta para los inversores, al alcanzar las = > carteras diversificadas de bonos una rentabilidad de alrededor del 5%. > > "El rango para futuras rentabilidades en los bonos es de entre el 4% y = > el 6%", señala Bogle. "Partiendo de esos niveles, creo que las = > acciones tendrán un comportamiento mucho mejor que eso". > > Updated October 24, 2002 4:09 p.m. EDT > > > > > > _______________________________________________________________________ > Visita nuestro patrocinador: > ~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~ > ¿TU VELOCIDAD DE CONEXION ES DEMASIADO LENTA? > > ¡Incrementa La Velocidad de Internet en un 75%! > ¡Acelerador de alta velocidad para Internet GRATIS! > Haz clic aquí -> http://elistas.net/ml/88/ > ~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~^~ > >